1月份，国内市场钢材需求不旺，钢材价格继续小幅下降。春节期间，由于新冠疫情形势严峻，下游用钢行业开工复工普遍后延。国家陆续出台支持复工复产的政策措施，需求形势将逐步好转，钢材价格有望止跌企稳。
2019年中央政治局会议明确提到“加强基础设施建设”，并强调推进川藏铁路等重大铁路项目的建设，2020年基建投资项目将再次迎来利好。据兰格钢铁研究中心统计数据显示，2019年1-11月各地共批复铁路投资项目35个，规划建设铁路6459公里，总投资11587亿元。从基建项目的投资来看，2020年上半年钢材需求将有所保障。
同时，云南、浙江、山西省、深圳市、广东省等多个省市也公布2020年1月份新增专项债券发行计划，发行规模达4386亿元。主要集中在城乡基础设施、交通基础设施、工业园区、市政和产业园区基础设施等项目建设。由此可见，
明年专项债主要实施项目中基建项目是主角之一，这为2020年钢材需求送上了一颗“定心丸”。
此外，作为影响钢材需求的重要下游——房地产行业，2019年的中央经济工作会议也有了明确的定调。虽然依然保持“住房不炒”的基本定位不变，但并不代表房地产行业就此没落;而是让房地产市场回归正常属性，不支持过度炒作，但支持合理的购房需求。同时，还要求落实因城施策和加大城市困难群众住房保障的工作。对于住房保障方面，加大城市困难群众住房保障工作，加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，大力发展租赁住房。对于钢铁行业来说，房产项目及相关区域的配套基础设施建设，都对钢铁需求有一定的拉动作用。
不过，随着新型冠状病毒疫情的发酵，利空因素逐步占据主导。今年一季度国内经济下行压力加大;节后各省市企业复工延迟，制造业、建筑业生产经营活动均受到影响;预估今年春节期间钢材社会库存量1400-1500万吨(去年春节期间1456万吨)，据调研样本钢厂库存量700-800万吨(去年春节期间654万吨)，节后库存累积时间将长于往年，势必也会影响市场心态，有抛货回笼资金压力。
由于突发并超预期的公共卫生事件在节日期间影响呈现持续加重的态势，引发钢材期货市场的普遍担忧，致使原本谨慎的操作策略，更加趋严，这就使得短期想靠基本面利好或传统的开门红恢复市场交易信心的预期破灭，开市后首先交易情绪，需要进一步释放节日期间累积起来的风险，从而会打压钢材交易价格。
2、铜
1月铜价波动较大，先扬后抑。月初受英国大选落定与中美贸易协定等利好影响，铜市信心大增推动价格快速上扬。另外一方面，中国12月制造业PMI重归荣枯线以上，欧元区12月制造业超预期回暖则进一步推高市场信心，对铜价带来一定支撑。但随年末逐渐来临，受货商及期铜多头动力减弱等影响，现货市场交投清淡，沪铜冲击高位未果进一步影响市场信心衰弱，后期随美国与伊朗等冲突，地缘政治对铜价形成较大压力，沪铜在高位震荡后逐步回落调整，价格重心下移触及支撑位。
市场方面，本月沪铜升贴水呈先扬后抑情况。月初受沪铜快速拉升影响，下游厂家采购积极，电解铜市场一度火爆提振好铜升水，但本轮高升水情况只维持至月中，随年末临近货商回收货款与期铜涨势受阻等影响，贸易商出货变现意愿增强，在当月铜换月后整体升水快速下滑转化为贴水，但值得注意的是元旦节后市场交投逐步回暖，好铜转化为升水，后期升贴水再度大幅下跌空间有限。
本月沪铜先扬后抑，而后市场信心衰弱，价格重心有所下移。国际方面中美贸易谈判第一轮协定已基本落地，特朗普表示将于一月中旬签订，全球制造业方面有所转暖，欧元区制造业PMI数据超预期提升，全球经济出现企稳趋势。但本月国际地缘政治对铜带来利空影响，美国轰杀伊朗军官引发市场动荡，土耳其议会则同意出兵利比亚，局势紧张施压有色金属。国内方面本月央行发布降准消息，1月6日起下调准款准备金0.5个百分点，逆周期政策利好市场，中国官方12月制造业PMI数据同比企稳，收支50.2于荣枯线以上，国内经济企稳与逆周期政策利好托底铜市。
值得注意的是本月沪铜在多重刺激下快速上扬冲击五万大关未果，国内沪铜信心有所衰退，12月最后一周收敛前期部分涨幅，铜价整体重心维持在4.9万附近。短期来看市场信心萎靡，利好消息推动作用有限，或有弱势表现，而中期而言经济企稳则对铜价带来一定支撑。料下月沪铜先抑后扬。
3、焦炭
1月焦炭呈震荡走势，供需落差，后期大概率偏弱运行。受新冠肺炎疫情影响，焦炭价格大幅下跌，整个黑色品种多个跌停。随着各地交通管制，煤焦由于运输受限而逐步反弹，目前已经反弹到前期位置，焦炭期货接近1900元/吨左右。从目前情况来看，焦炭供给随着焦化厂开工率下降而下降，主要是原料不足。库存方面，焦化厂库存继续增加，钢厂库存高于去年同期水平，港口库存缓慢下降，下游钢厂钢材库存累积速度很快，库存上半年较难消化，焦炭需求不足。后期随着疫情逐步缓解，下游需求大概率较难快速恢复，而焦化厂开工在利润较好情况下恢复较快，由此形成供需落差，后期焦炭大概率偏弱运行。
疫情对于供需都有影响，但是对需求的影响更加持久。从钢厂库存累积速度看到，钢厂库存快速增加，预计至少要消化到二季度，下游房地产、基建复工需要做好防疫措施，复工进度也会受影响。虽然有利好政策，但是落到实处，可能需要时间，主要是对于下半年预期有影响。因而钢厂目前被动累库，后期随着生产恢复正常，大概率主动减产去库存，钢材库存较高对焦炭需求来说是利空。
另外，从钢厂原料角度来看，钢厂铁矿石库存相对来说不短缺，尤其是在钢材减产情况下，钢厂主动采购可能性不大。虽然受到飓风和暴雨的影响，但是全年来看，铁矿石的供给还是过剩的。钢厂焦炭库存高于去年水平，后期随着生产恢复，焦化厂焦炭库存大概率向钢厂、港口转移，钢厂焦炭库存后期被动累积，焦炭提价较难。从两块原料来看，钢厂的产量相对来说不会大幅下降，但是在钢材库存压力下，钢厂焦炭库存不缺，后期很可能随着交通恢复，逐步打压焦炭的价格。
从供给来看，焦化厂目前供给随着开工率下降而回落，并且部分焦化厂由于交通管制缺少原料焦煤，短期造成焦炭产量被动下降。在交通逐步恢复后，焦化厂供给会逐步上来，因为焦化利润目前在100—200元/吨之间，焦化厂复工的动力较足，另外华东地区焦化厂开工率已经开始好转，主产地华北、西北随着疫情数据的下降也将逐步恢复。
从宏观情况来看，我国的经济结构目前是第三产业占比较大，疫情对第三产业影响比较大，疫情也使得第二产业受损，很多企业无法开工，一季度数据预计比较疲弱。政府出台相关的刺激政策，但是在全球经济疲软情况下，资金要求较高的回报率，很可能部分资金在金融体系空转。另外通胀的压力也较大，CPI已经达到5个点，对于政策刺激有一定的掣肘。从电厂动力煤日耗情况来看，目前下游逐步企稳，但是要快速恢复比较难，对于下游需求持谨慎态度。
地华北、西北随着疫情数据的下降也将逐步恢复。从宏观情况来看，我国的经济结构目前是第三产业占比较大，疫情对第三产业影响比较大，疫情也使得第二产业受损，很多企业无法开工，一季度数据预计比较疲弱。政府出台相关的刺激政策，但是在全球经济疲软情况下，资金要求较高的回报率，很可能部分资金在金融体系空转。另外通胀的压力也较大，CPI已经达到5个点，对于政策刺激有一定的掣肘。从电厂动力煤日耗情况来看，目前下游逐步企稳，但是要快速恢复比较难，对于下游需求持谨慎态度。向是“新基建”，主要是科技方向，对于上游黑色的拉动作用不明显。综合而言，黑色下游需求较弱，在刺激政策下最多保持不下滑，对于需求恢复要谨慎对待。
综合而言，焦炭的下游需求下滑严重，短期难以恢复，并且经济预期有所调整，各个环节关注资金回笼，使得需求下滑更加严重。房地产“房住不炒”的政策继续，基建投资的方向改变，下游需求缺乏新的增量。钢厂需求也是随着钢材情况而调整的，在天量库存情况下，上半年主要是消化库存，交通恢复后，钢厂需要考虑降低原料成本、销售现货，焦炭价格承压。并且焦煤逐步恢复供给，成本支撑逻辑就不成立，同时钢厂焦炭库存较高，焦化厂提价底气不足，后期焦炭大概率偏弱运行。
