金洲管道积极开辟北美市场 产业或将呈现调整
浙江金洲管道科技股份无限公司从事焊接钢管产品研发、制造及销售的国度火炬方案重点高新技术企业，是我国最大的镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管供给商之一。金洲管道财务总监俞敏鸿29日在全景网举行的2012年度业绩阐明会上表示，2008年，欧盟、美国、加拿大先后对我国的普通焊管停止了反倾销、反补贴裁定，对公司出口发生了严重影响。而2013年下半年该双反裁定行将到期，公司将提早预备，重新开辟北美和欧盟普通焊管市场。
我国动力管网建立和特高压建立减速,钢管需求步入景气周期
2015年末全国油气保送管总长度将达约15万公里,比2010年增长91.08%。以全长9035公里的西气东输二线耗费440万吨钢管来测算,则“十二五”油气管需求量近3500万吨,2012年下半年开端,我国油气管网建立开端减速,公司作为国际优质民营钢管企业将无望取得大订单。同时,我国特高压建立将会减速,以建成“三纵三横”的主干输电网,直缝埋弧焊管和直缝高频焊管需求量约200万吨。公司为“皖电东送”工程提供直缝焊管4.5万吨,销售支出2.74亿元,为公司直缝高频焊管翻开市场奠定了良好的根底。
内涵式扩张和内生式增长并举,紧抓钢管需求释放的契机
(1)内涵式扩张:控股沙钢金洲管道,目前在手订单1.6万吨。2012年,公司运用超募资金增资控股了沙钢金洲,成功中标了世界上最长的“神渭输煤管线”,该项目方案输煤1000万吨,线路全长727公里,创始了中国长间隔输煤管道之先河。2012年7月4日,公司与中煤科工集团武汉设计研讨院签署直缝埋弧焊钢管合同算计16,231.173吨,销售支出约为1.42亿元,估计2013年一季度开端陆续交货。(2)内生式增长:定增项目建立年产20万吨初等级石油自然气保送预精焊螺旋焊管和年产10万吨新型钢塑复合管项目。
积极规划新兴动力管道市场,延伸开展陆地动力技术研发与使用
公司将积极研讨新型煤制自然气、煤浆、深海油气、页岩气、矿浆等动力资源保送新需求,同时向陆地动力应用范畴做延伸开展。一是尽快开发深海油气管道,2013年公司要抓住南海勘探开发超深海油气井的机遇,做好《深海油气保送用直缝埋弧焊管(LSAW)项目》的立项和开发任务;二是方案与“中海油动力开展股份无限公司冷能研讨所”展开战略协作,共同研发和推行冷能使用技术,冷能应用研讨所具有先进的冷能应用、海水淡化技术。
盈利预测与投资建议
油气保送管网和特高压管网建立进入减速期,中海金洲扭亏为盈进入正常化消费,募投和收买项目均已顺利投产,定增项目将进一步添加油气保送管产能,新减产线陆续进入产能释放期,公司业绩无望坚持高速增长,同时公司受害于页岩气主体投资概念。在不思索定增摊薄的状况下,估计2013-2015年EPS为0.45元、0.58元、0.72元,对应于最新开盘价9.41元,2013-2015年PE为21.11X、16.20X和12.99X,维持公司“买入”评级,参照同类可比公司估值,我们给予公司30X的PE,合理价值13.5元。
年报显示，公司2012年投资收益为359.60万元，同比扭亏，比去年添加1980.88万元。公司投资收益2010年、2011年辨别为-873.97万元和-1621.28万元，对公司业绩拖累较大。公司投资收益转正归因于持股49%的中海金洲公司业绩呈现反转，2012年完成营业支出6.46亿元，净利润751.3亿元。该公司为中海油在国际设立的独一一家石油管道公司，次要消费的ERW管，产品次要用于保送石油自然气，油井套管，并曾经成功使用于海底管道和油气钻井套管。
此外，为坚持公司继续生长性，处理产能缺乏的成绩，公司拟非地下发行不超越6649万股，募资5亿投资两个项目：一是年产20万吨初等级石油自然气保送用预精焊螺旋焊管项目；二是年产10万吨新型钢塑复合管项目。我们以为，油气保送管行业近几年景气度将维持高位，西气东输三线、新粤浙煤层气管道、中俄原油管道等严重项目对管道推进性强，且预精焊技术含量绝对高，盈利才能较强，项目前景看好；新型钢塑复合管市场环境较好，产品盈利才能强。由此，两个项目若投产将会使公司持续维持高速增长态势，并进步全体盈利才能。目前，公司非地下增发曾经取得证监会同意，估计上半年施行的能够性较大，这将有利于公司定增项目疾速推进，2013年油气管项目无望开端放量，钢塑复合管将在明年投产。
