利欧股份:工业泵并表致支出上升 费用进步净利润下滑
公司2012年上半年完成营业支出8.45亿元,较上年同期增长23.01%,完成归属于母公司一切者净利润0.41亿元,较上年同期下滑28.42%,完成根本每股收益0.13元,较上年同期下滑31.58%。在欧洲经济存在较大不确定性下,公司产品出口市场遭到分明冲击,致使传统中心产品支出增长呈现不同水平下滑,仅有新并表工业泵业务支撑支出与毛利率上升。同时,三项费用大幅增长,费用率提升,以及投资收益呈现大额损失,致使净利润率下滑严重。往年公司净利润下滑已成定局。我们预测公司2012-2014年每股收益辨别为0.29、0.36、0.46元,对应32倍2012年市盈率,我们下调目的价至9.28元,评级下调至持有。
