神通阀门：低碳经济下的阀门领军企业
阀门使用量大面广，将来行业需求将坚持颠簸增长，目前行业集中度较低，中低端市场竞争剧烈，高端市场如核电的关键设备阀门市场，由于绝大少数国际企业研发程度不高，只要极多数企业从事这方面的业务，目前相关市场正处于逐渐替代出口进程中。
公司冶金特种阀门次要使用于钢铁行业节能环保范畴，在高炉煤气全干法除尘零碎、转炉煤气除尘与回收零碎等范畴公司市场占有率较高，具有较高的市场知名度。为顺应钢铁行业节能环保需求，公司不时研发新产品，07-09年公司冶金阀门支出维持颠簸。将来钢铁行业将加大淘汰落后产才能度，同时将提升节能环保要求，我们估计公司冶金阀门需求仍将坚持颠簸增长，持续成为公司波动的支出和利润来源。
核电范畴中的阀门企业在各自细分市场都处于优势位置，产品之间的堆叠竞争较小，同时由于国度产业政策的引导，将来相关企业将会在各自优势范畴持续坚持抢先位置。我们以为公司将来在核电蝶阀、球阀范畴仍将坚持较长工夫的垄断位置。受害于国际核电投资高增长，公司目前核电阀门订单充足，随着募集资金项目逐渐达产，将来核电阀门对公司业绩奉献将进一步加大，成为业绩增长的次要动力。
公司下游客户关系波动，冶金阀门方面公司产品效劳于宝钢、莱钢、包钢等特大型钢铁企业，核电阀门方面公司取得了2008年和2009年我国核电工程用已投标核岛蝶阀、核岛球阀的全部订单，成为独一中标企业。同时良好的体制机制激起了创新的生机，目前企业正积极进入其他核电产品范畴，并顺应市场需求研发新型节能环保特种冶金阀门，不时地技术创新、产品创新保证了公司将来市场竞争力。
风险要素：原资料价钱动摇、市场竞争加剧和冶金、核电行业周期动摇的风险。
估计公司2010-2012年发行摊薄后扣除非常常性损益每股收益为0.54元、0.78元和1.06元。结合绝对估值比拟和相对估值，思索公司为低碳经济下阀门制造领军企业，将来核电阀门业务为公司次要业务，临时前景确定，我们以为神通阀门合理估值区间为2010年37.04-41.16倍市盈率，对应的合理价钱区间为20.0-22.23元。
