晶盛机电发布2013年上半年业绩预告,报告期内实现归属母公司净利润2500-3000万元,同比下降75.00%-79.17%;按最新股本计算,折合EPS为0.09-0.11元。据此推算,2季度实现归属母公司净利润658-1158万元,同比下降69.71%-82.79%,1季度同比增速为-77.48%;2季度EPS为0.02-0.04元,1季度为0.07元。
事件评论
下游复苏传导尚需时日,上半年订单交付低迷。公司主要产品为单晶硅生长炉。今年以来,下游单晶硅有效产能收缩、需求回暖,行业景气回暖,但是由于光伏设备制造更偏周期后端,下游客户设备新增需求依旧低迷,导致公司在手订单交付推后、发货订单延迟调试验收、新增订单延续颓势,收入同比下滑趋势延续。截至2012年底,公司未完成订单9.41亿元;2013年上半年新增订单较少,后续需继续跟踪国内少数大厂(隆基股份、中环股份等)可能的扩产计划及对公司的影响。
2季度扣非净利润继续下降,经营好转尚需时日。根据公司公告计算,2季度公司实现归属母公司净利润658-1158万元,同比下降69.71%-82.79%,环比下降37.16%-64.30%。公司同时公告上半年非经常性损益为400-500万元,公司1季度非经常性损益为11万元,计算公司2季度扣非后净利润为219-719万元,环比下降60.73%-88.04%,盈利继续下降,主营业务好转尚需时日。
区熔炉研制突破,期待后期大订单带动业绩恢复。目前公司区熔硅单晶炉技术已基本获得成功。相比于传统单晶硅(直拉)技术,区熔单晶硅炉产品性能更好,单晶硅转化效率更高,因此未来发展空间也更大。同时,全球区熔单晶硅炉市场集中度较高,且被国外企业垄断,公司该技术（机电、阀门、水泵）获得成功后成为国内首家具有区熔单晶硅炉生产技术的企业,后期国内可能的区熔单晶硅炉大订单将有望带动公司业绩恢复。
蓝宝石炉尚在培育,在手资金充足利于过冬。蓝宝石炉是公司重点布局的非光伏相关业务,同时将涉足蓝宝石晶体生产业务,拓展新业务领域,预计将于后年贡献业绩。公司目前现金准备充足,有助于抵御行业系统性风险并进行技术储备,为风雨之后业绩的快速增长奠定基础。
维持“谨慎推荐”评级。按除权后股本计算,我们预计2013、2014年公司EPS为0.38、0.64元,对应PE为27、16倍,维持“谨慎推荐”评级。
晶盛机电:需求持续低迷拖累业绩,技术优势突出潜力十足
