上周（7.22-7.28）央行进行2次公开市场操作，7月22日，投放500亿7天逆回购，7月23日投放2977亿TMLF和2000亿MLF，对冲到期的5020亿MLF，同时当日有1600亿7天逆回购到期。7月24日、25日和26日连续三天分别有1000亿、1000亿、1000亿7天逆回购到期。全周累计净回笼3143亿元。
受央行开展定向中期借贷便利（TMLF）操作2977亿元，和开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，两项操作合计4977亿元以及7月缴税对流动性的冲击逐渐减弱影响，资金面较上周有所宽松，货币利率小幅回落，其中R007均值下行16bp至2.79%，R001均值下行18bp至2.65%。DR007下行14bp至2.62%，DR001下行15bp至2.59%。
本周将公布7月PMI数据，且政治局会议即将召开，会对下半年货币政策定调，若资金面收紧，央行将会适当进行资金投放，但也不会过度投资，所以资金面估计会维持相对平稳。
下半年货币政策不会收紧，而且美联储降息的概率较大，叠加全球降息潮，我国央行可操作空间较大，外部压力有所减轻。同时下周中美经贸高级别磋商也可能会影响短期的货币政策走向。
中国货币进一步宽松的空间不大。进入7月以来，货币利率先降后升，但目前的货币利率依旧维持在利率走廊的下限附近，货币稳健中性的取向未变。